Una propuesta para medir el ciclo económico

Resumen

Esta nota ilustra varios resultados importantes. Primero, la estimación del ciclo económico a partir del filtro de Hodrick-Prescott es una herramienta deficiente para fines de análisis de coyuntura, por cuanto el último valor filtrado es muy sensible a nuevos datos que se publiquen con el pasar del tiempo.  Segundo, este problema no es exclusivo del filtro de Hodrick-Prescott. Otros filtros también están sujetos a revisiones considerables en los datos del extremo de la muestra, conforme se publiquen nuevos datos. No obstante, esta nota muestra cómo construir un filtro mucho menos sensible que el de Hodrick-Prescott a estos datos nuevos. Tercero, puesto que estas revisiones son inevitables, cuando se desea realizar análisis de coyuntura a partir de una estimación del ciclo económico resulta indispensable acompañar la estimación puntual del ciclo con una cuantificación de la incertidumbre asociada a esa estimación. En esta nota se presentan dos propuestas, una basada en el supuesto de
normalidad del crecimiento trimestral de la producción y otra no paramétrica a partir de estimaciones por bootstrap.
Cuarto, en presencia de cambios estructurales, la estimación de intervalos de confianza para los últimos datos del ciclo económico es más robusta cuando se realiza con bootstrap, siempre y cuando la muestra a partir de la cual se hacen las simulaciones del bootstrap contenga observaciones similares a la de un cambio estructural.